债券是借款人为向投资者筹集资金而发行的债务证券。其条款通常要求支付利息并偿还本金，但具体支付安排各不相同。发行人包括政府、公共机构和公司。与代表所有权的股票不同，债券持有人通常是债权人，而非所有者。公司破产时，债券持有人依据合同享有的债权通常优先于股东的权益，但这并不保证债券一定得到偿付。债券是金融市场的重要组成部分。(investor.gov)
合同结构
债券的面值，也称票面价值，是其条款规定的本金金额。到期日规定本金何时应予偿还。票息是债券支付的利息；对于常规固定利率债券，年票面利率以面值的百分比表示。因此，假设一只债券的面值为1,000美元，年票面利率为5%，那么无论其后续交易价格如何，每年支付的利息都是50美元。利息可以分期支付。(investor.gov)
公司债券通常受债券契约约束，这是一份规定付款义务及其他条件的合同。其中的约束条款可以限制发行人进一步借款，或要求其维持规定的财务比率。受托人可以监督条款的遵守情况，并在发生违约后代表债券持有人采取行动。这些条款有助于界定信用风险，但不能消除风险。(investor.gov)
有担保债券的债权由指定的抵押品提供担保。无担保债券则依赖发行人整体的履约能力。优先债务与次级债务在偿付顺序中处于不同地位：次级债权人的受偿顺位低于特定的优先债权人。实际可收回的金额取决于可用资产、合同规定的受偿顺序以及适用的破产清偿规则。(investor.gov)
主要类型
债券可按发行人、支付结构、信用质量和内嵌权利分类。
- 政府债券用于筹措政府借款。在美国，短期国库券、中期国债和长期国债是可流通政府债务的不同类别；“债券”一词也可泛指债务证券。(treasurydirect.gov)
- **市政债券**由州政府、地方政府及相关实体发行。一般责任债券通常依靠发行人的税收资源偿付，而收益债券则依靠指定的收入来源，例如公用事业收入。这类债券经常用于为基础设施融资。(investor.gov)
- **公司债券**用于为经营活动、收购或再融资筹集资金。投资级与高收益级的分类大致区分了经评估的信用质量水平；高收益债务的估计违约风险更高。(investor.gov)
- 浮动利率债券定期根据某一基准利率调整票息。**零息债券**不定期支付票息，通常以低于赎回价值的价格发行。(investor.gov)
**通胀挂钩债券根据价格指数调整指定的支付款项。例如，美国通胀保值国债根据消费者价格指数调整本金，其固定票面利率适用于调整后的本金。到期偿付时，赎回金额以原始本金为下限。可赎回债券允许发行人在规定条件下于到期前赎回债券，而可转换债券**则允许持有人按照合同条款将债券转换为股票。(treasurydirect.gov)
价格与收益率
债券价格与其面值并不相同。交易价格高于面值称为溢价交易，低于面值则称为折价交易。对于固定现金流，价格与要求的收益率呈反向变动关系：贴现率上升会降低现金流的现值，贴现率下降则会提高其现值。因此，市场利率或对发行人信用状况的判断发生变化时，即使合同规定的票息不变，债券价格也可能变化。(investor.gov)
当期收益率等于年度票息收入除以市场价格。**到期收益率**是使所有计划支付的票息及到期偿还本金的现值之和等于债券价格的贴现率。它既考虑票息收入，也考虑买入价格与赎回价值之间的差额。到期收益率并不保证投资者能获得相应的实际回报：违约、提前出售，以及票息再投资时可获得的利率，都可能改变最终结果。(finra.org)
收益率曲线描绘信用质量相近的证券的收益率与到期期限之间的关系。**久期**衡量的是债券对收益率变化的敏感程度，而不只是距离到期还有多长时间。在其他条件相同的情况下，到期期限越长、票息越低，固定利率债券对利率变化通常越敏感。(finra.org)
风险
违约风险是指未能履行合同义务的风险。信用评级反映对相对信用状况的评估，且可能发生变化；评级并不是偿付保证。即使没有发生违约，信用质量恶化也可能导致债券的市场价值下降。(investor.gov)
利率风险是指市场收益率变动引起价格变化的风险。再投资风险产生于票息或已偿还本金只能以较低利率再投资的情形。赎回条款可能加剧这一问题，因为利率下降后，发行人可能赎回票息较高的债务。通货膨胀风险会降低固定名义支付款项的购买力。流动性风险是指难以迅速以可接受的价格出售债券的风险。将常规债券持有至到期，可以避免因中途出售而将价格波动转化为实际盈亏，但不能消除违约风险或购买力风险。(investor.gov)
发行与交易
新发行的证券在**一级市场出售，后续交易则在二级市场**进行。许多债券通过交易商买卖，而非在集中式交易所交易。交易成本、交易商报价以及交易不活跃，都可能影响所观察到的价格。付息债券若在两次付息日之间交易，结算金额通常包含应付给卖方的应计利息。(sec.gov)
投资者可以直接持有债券，也可以通过共同基金和交易所交易基金持有债券。基金份额代表投资者在一个投资组合中的权益，而非某个发行人承诺在指定日期偿还特定面值金额的债权。基金份额的价值反映投资组合的价格和费用；债券ETF还可在交易所交易时段内持续买卖。(finra.org)